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杨锦鑫:黄金强势拉升背后 箱体震荡仍是主流

  本周三关于中国考虑暂缓增持美债的消息席卷外汇市场,作为避险资产大头的黄金强势拉升,短短一个小时飙涨近20美元。此轮黄金上涨的背后不乏买盘的推动,尤其是两次合约总计约25亿美元的大手笔成交。现货黄金再度冲击1320美元上方,也刷新三个月半以来新高,这些亮眼的表现极大程度上提振了投资者对未来黄金的涨势的信心,但总的来说,黄金昨日在如此利好局面下交出的答卷是不尽人意的。国际现货黄金价格深夜再度回落1320美元下方,终报1316.45美元/盎司,从开盘至收盘全天仅上涨4.10美元。相较之下,美元在不利局面下,完成“V型”反转,美元指数在91.92点见底,随后反弹至92关口上方。这么一对比,两者具有负相关联系的两种外汇品种,在美债这么大风波的躁动下,高下立见。

  回过头来看,黄金自爬上1300美元整数大关后,长期被禁锢在1313-1322区间。也不能说期间无所作为,偶尔上下破位也是常出现的,只能说是受阻于上方的强劲阻力,然而上方这些阻力是慢涨不能解决的,必须要靠消息面连续助推下一次性破位才行。造成黄金长时间段的区间箱体震荡的原因,无不外乎,圣诞节前,金价处于走高的状态中,黄金的供应变得更充裕。但在节后这一情况出现了变化。金价在走高的过程中,黄金的供应变得不那么充裕。当前黄金处于超买,市场不断发出调整信号,而美元却自加息后不断低位进行徘徊,直到美债收益率不断提高才被拉升起来。好在当前市场情绪偏于中性,黄金始终保持了相当强劲的上涨欲望,下方不断受到买盘支撑,让多头在高位站稳脚跟。截止周四,黄金连续7个交易日试探1320美元这一位子。如果说上方阻力是当前金价难以启齿的隐痛的话,那么市场看涨情绪高涨的出发点就是黄金在去年末打破了多年来12月必跌的诅咒。有因必有果,在美联储12月加息消息公布后,不到一个月的时间里黄金上涨了逾80美元,这样的上涨趋势不断暗示投资者黄金未来会再创新高,这也就造成了当下黄金高居不下进行盘整的尴尬局面。

  不仅是黄金,在去年贵金属市场可谓遍地开花,尤其是钯金创17年高位,拔得2017年贵金属市场的头筹。贵金属市场以看涨的初衷开启了2018年的大门,但除钯金以外的其他贵金属多头似乎在开年并不是很好过,隐隐有两极反转的现象。与黄金同根的避险产品——白银,除却昨日因美债消息带动的上涨因素,继续保持着高位震荡缓慢回落的整体趋势,不久将下行试探其100日均线和200日均线的支撑。再观黄金,尽管美债消息帮助金价实现跳涨,但就站稳1320仍是无功而返,多空进行箱体震荡整理的主要格局并未打破,下方1308持续为多头提供支撑,上方23.6%的斐波那契分割位1322美元/盎司一线也在为空头提供支撑。当基本面和消息面不能有效帮助投资者分辨出黄金未来走势的时候,那么就要从现货黄金的计量单位美元/盎司的美元来下手了。

  之前贵金属市场的良好表现与美元疲软有关,今年美元的复苏似乎正在酝酿之中,在国债事件之前,美指已连续5个交易日上涨。在全球面临“紧缩周期”关头,美国当下急需紧缩政策来解决通胀低迷的问题,而新的税收法案料将大幅增加赤字,多数投资者认为联邦政府的决定过于鲁莽,并开始对美元丧失信心。提到紧缩政策难免会让人想到上周四美联储会议纪要中的鹰派言论,会议过后美联储三月加息概率大增,六月加息大减。加息是国家更好的宏观调控经济的辅助手段之一,其目的是减少货币供应、压抑通货膨胀、减缓市场投机等等,其中就包括了刺激美元的升值,美联储加息中提到的美联储实际利率上升,也会导致美元再度走强。上次货币政策例会纪要显示,绝大多数美联储官员支持目前渐进的加息节奏,但对2018年的加息预期存在分歧,在过去几个月里,美元一直处于强势下跌状态,但最终还是稳定了下来。对于美元回升的阻碍是很多问题悬而未决造成的,这些事件的不确定性一直干扰着美元。加息注定是利好美元的,无论美联储以何种方式进行加息,只要加息存在较大的分歧,都会对美元的回暖造成影响。美债消息虽已被官方辟谣,但短期判断美指偏弱走势料难改,因此从美元着手还是找不到突破口。

  在美元走势身上受阻后,再回到与黄金息息相关的白银,也许就有了新收获。上文提过的白宫政府的决定让大众对美元丧失信心,在汇市中美元颓势将利好黄金,更利好白银。白银因具有重要的工业用途,在全球经济增长的杠杆中作用更强,也就理所当然在强劲的全球经济增长面临领先于黄金,白银的长期潜力在今年是十分显眼的,也就是说,黄金在今年也会是牛市。黄金和白银的价格在去年12月已经构建了一个稳固的底部,黄金和白银的价格在去年12月已经构建了一个稳固的底部,可惜近期白银在上方遇阻后,3月交割的COMEX白银似乎正在构建顶部,同时白银价格也正在逼近布林带中轨道,短期内白银空头被坐实。同样可惜的是白银历来是贵金属行业中最不稳定的一支,仍不足以判定黄金期货的反转形态已被坐实。与白银期货相同,多头屡次在1320-1330这一区间被空头制裁后,COMEX黄金期货的顶部已经开始形成,多头在等待买盘打破这一顶部,空头则是在等待15日均线被突破的信号,至少短期来讲,当两者处于矛盾之间,黄金多空任意一头恐怕再难主导走势。现在还不能轻易给黄金定下到底是向下反转,还是继续调整,亦或是上涨的结论,不过从技术上来看,现货黄金的不同K线图可能会反映金价的现状,让投资者从中受到启发。

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