毛笔执笔:医药是产业结构调整的较为合理的行业

今年以来业绩数一数二的医药基金,富二自己家的先排一排。上半年赛程过半,富国精准医药(005176)获得了混合型基金第一名的宝座;而基金经理于洋参与管理的四只主动权益类产品,均取得了超20%的收益率。 
基金代码 基金简称 今年以来收益率(%)
005176 富国精准医疗 29.53
001508 富国新动力A 23.85
001510 富国新动力C 23.72
000220 富国医疗保健行业 21.92
161035 富国中证医药主题(LOF) 13.01
  数据来源:海通证券研究所金融产品研究中心,截至2018年6月29日。
 
  对于后市,于洋在半年报里面详细阐述。他中长期看好中国健康产业,对于中药注射剂、辅助用药等品类认为“已然没落了”;而对于创新药大加赞赏,认为“处于业绩兑现周期”。
 
  随着医药产业政策清晰明朗,我们认为医药行业将享有较长时间的景气周期。其中,坚持研发投入大市值的公司的优势越发明显。尽管这些标的上半年以来表现优异,但是拉长来看,这些公司依然具备可观的上涨空间。
 
  6月份的基金随着市场波动出现一定幅度的回撤,我们认为是板块正常休整叠加了市场的系统性风险。我们的策略是通过在优质的赛道中选择最优秀的公司,在公司合理估值时买入,分享行业与公司成长。当下,我们认为依然是中长期布局中国健康产业的较好时间点。
 
  整体经济处于新旧动能的转换周期,我们认为医药是产业结构调整的较为合理的行业。代表着旧动能的中药注射剂、辅助用药等已然没落,创新药处于业绩兑现周期。医药行业是我们看到的少数几个能穿越周期的行业之一。
 
  医药好,有逻辑还有数据支撑—— 吱一下,随富二来看一下数据!
 
  估值: 
  目前申万医药指数估值为31.27倍,远低于2001年以来41.70倍的均值水平,而历史底部为20.65倍。相对较低的估值水平,为医药行业的投资提供了厚实的“安全垫”。(数据来源:Wind,截至2018年8月28日)
  盈利: 
  截至8月22日,共有118家A股医药上市公司发布半年报,其中101家业绩实现同比增长,同比增幅在50%以上的有27家,11家公司净利润同比翻番。在不确定因素较多的环境中,受宏观经济影响较小的医药,其业绩稳定性就尤其可贵,为客官提供了“避风港”。
 
  政策: 
  近年来,药品管理经历了一系列深刻的变革:
  1)基本消除了药品注册申请积压;
  2)一批新药优先获准上市;
  3)开展仿制药质量和疗效一致性评价;
  4)提高药物临床研究质量;
  5)提高审评审批透明度;
  6)开展药品上市许可人制度试点,取得了非常大的成效。
 
  老龄化:
  从更长远的角度来看,医药的机会来自人口老龄化。2017年,我国60岁以上人口已达2.41亿,占总人口的17.3%,未来几年这一数字还将以3.5%左右的速度增长。如果说中青年人的消费是“住房刚需”,那么老年人的消费则是“医疗刚需”,医药行业的长期前景光明。
 
  早些年,医药板块经历了“医保控费”的压制,整体表现一般。2018年上半年“王者归来”的医药,也经历了信任风波。但这一事件将提升相关监管的水平,长久来看有利于行业的发展。从投资逻辑来看,医药未来表现值得期待。


文章来源:侏罗纪世界2=https://www.5918dyw.com/v/5226.html

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