今年人民币对美元汇率 大概率回归6.5～6.8

[ 长时间来看，人民币对美元不会继续地大幅增值。那短期内是否有或许如瑞银所提到6.2呢？我以为这种状况是有或许呈现的，但全体来讲，我以为人民币对美元仍是会回归均衡，比方说回归到6.8、6.9或7左右，这会是一个均衡水平。 ]

2020年5月末人民币对美元汇率打破7.1后，人民币一路增值。这令不少外贸企业的出口赢利被汇率吞没。

在这样的布景下，本年外贸企业要怎么对汇率的不确定要素进行有用对冲？又怎么研判2021年人民币对美元汇率趋势？

在接受榜首财经记者独家专访时，商务部研讨院外贸所所长梁明表示，国内现在供给的汇率避险东西有对冲远期的结售汇、外汇掉期、外汇钱银掉期、外汇期权和期权组合以及跨境人民币结算等五种，“这五种东西基本上能够掩盖大部分企业危险。”

而在2021年汇率趋势走向方面，梁明以为，美国国内要素是一个重要要素：如1月20日后拜登政府顺畅过渡，美国经济朝着康复正常的方向改变，那人民币对美元就不或许继续地、大规模地增值。

“全体来讲，我以为人民币对美元仍是会回归均衡，比方说回归到6.8、6.9或7左右，这会是一个均衡水平。”他表示。

榜首财经：在2020年5月末人民币对美元汇率打破7.1后，人民币就一路增值。继续增值的要素有哪些？

梁明：人民币从2020年年中开端增值，增值首要是针对美元的，人民币针对一篮子钱银的汇率水平全体上仍比较安稳。现在，钱银篮子人民币汇率指数（CFETS）为95.8，全体上相对安稳。

但人民币对美元确实呈现了较大起伏增值，关于这一问题，咱们做过一些总结。首先，这一增值是经济开展的必定结果：汇率增值是从上一年中期开端的，2020年，在新冠肺炎疫情的影响下，我国的对外买卖从三四月份开端率先复苏，经济也开端逐步复苏，在世界经贸联系方面，我国买卖顺差也开端逐步扩展。其次，由于我国统筹做好了疫情防控和经济开展，经济基本面的康复速度也十分快，我国或许是2020年仅有完成经济增长的首要经济体。

在这一布景下，咱们能够把汇率看作是世界经贸联系的一个必定结果。我国呈现了十分大的买卖顺差，（这）必定会推高汇率，这是依据经济恒等式决定的。2020年，咱们的顺差继续扩展，前11个月的顺差同比扩展了23%，这个顺差是在2019年同比扩展27%的根底之上又进一步完成的大幅增加。只需经济十分安稳，这就必定会导致人民币的汇率进一步高企。

当然，这并不是一个汇率影响外贸的问题，这是一个相互影响的问题。从现在来看，汇率（增值）更多的是经济和对外买卖开展的结果。我以为这是从上一年中期开端，人民币对美元汇率增值的一个根本原因。

除此之外，还有一个很重要的原因，便是中美之间的联系。人民币对一篮子钱银的水平仍是相对比较安稳的，但人民币对美元呈现了将近10%的增幅，这背面的原因触及美国大选、社会撕裂和疫情加剧等很多要素，它们引发了对美国长时间经济增长率的忧虑。

别的，自疫情以来，我国的人民币币值十分安稳，我国的钱银政策也较为安稳，没有像美元一样大规模印钞、不限量地供给钱银。所以，作为特别提款权（SDR）钱银篮子里的钱银，人民币其实愈加遭到咱们欢迎。一起，美元价值降低的预期已经进一步增高，美元指数也进一步下滑，这也导致了一些世界本钱被动地增加了对人民币的需求。

全体来说，当前的人民币对美元的增值首先是反映了外汇供需的改变，这是一个经济恒等式的改变。另一方面，这是强烈的短期避险心情引发的，外国采购商需求扩展从我国的购买，在人民币还要增值的预期下，他们会倾向于先购入人民币，然后再换汇，这样也增加了对人民币的需求。

榜首财经：咱们应该从哪些方面来衡量人民币增值对外贸的影响？

梁明：关于汇率增值或价值降低与外贸的联系，咱们之前做过一些长时间的研讨。从我国全体来看，假如从一般的道理来讲，人民币增值会影响出口竞争力。也便是说，以外币表示的我国出口价格在增加，相当于我国的产品变贵了，那么这最终就体现在价格的竞争力（下降）上。

但这种竞争力（下降）并不是单纯的一种现象，它更多是一种需求导致的。比方说，外国采购商对我国的产品需求增加，这也是一种传导机制。但假如从一个动态的视点来看，假设人民币继续大幅增值，那么我国的（出口）价格竞争力在世界商场上必定会遭到影响。

这就触及从一个均衡到别的一个均衡的问题了。比方，一旦到达一个新的均衡，汇率也会自发地回馈，是这样的一种机制，这是商场在起作用。

从历史上来看，不管人民币（对美元）价值降低仍是增值的阶段，这种汇率的单边上升或下跌，对出口的影响不是十分大。它必定是有影响的，可是其单纯的影响不会十分大，它是一个自发（保持）均衡的状况。

当然，短期内汇率的改变或许会对某些工业形成必定影响，但正是由于这些影响，它就导致了出口的均衡的完成，最终促成了汇率的均衡的完成。

榜首财经：关于生产不同类别产品的外贸企业来说，汇率上升的影响会不会有所不同？比方这是否对劳作密集型或薄利型工业影响更大？

梁明：汇率增值确实会对一些薄利型企业形成十分大的影响，尤其是咱们常常提到的七大类劳作密集型产品（注：即纺织品、服装、箱包、鞋类、玩具、家具、塑料制品）。但这些产品出口遭到的影响起伏，必定没有汇率增长的起伏大，也便是说，这个起伏会存在一个先后的改变。

为什么劳作密集型产品遭到的影响比较大？一方面，它们通常是薄利型产品，赢利本来就十分低，因而很简单被汇率改变的起伏所掩盖。另一方面，这也要看该类出口产品的制造是否触及一些零部件进口。当人民币增值时，假如某一出口产品的制造需求很多的进口零部件，那么汇率的改变对该工业是有利好的。但反过来，假如一些企业的产品是朴实的国产，又是薄利型的劳作密集型企业，那么它们遭到的影响无疑是十分大的。

比方，对一些“两头在外”的加工买卖企业，尤其是一些高科技的加工买卖企业来说，人民币增值相当于进口的零部件变廉价了，然后再结合我国的一些娴熟劳作力，那么或许全体的企业赢利还会进一步增长，所以（汇率改变）影响是不同的。

其实这也是一个化危为机的时机，现在咱们也在重视怎么在汇率单边增值的布景下，让企业化危为机。

从别的一个视点来看，许多粗放式的外贸企业或许在未来确实需求转变。假如未来呈现了比较复杂的世界经贸局势，只是单纯地赚一些劳作加工费的薄利型企业必定会遭受十分大的冲击。

这也是我国当前一向在提外贸的创新开展、提外贸的“优进优出”的原因。下一步，我以为咱们能够增加对一些民营企业，尤其是一些民营小微企业的宣传和帮扶的力度。

榜首财经：你提到外贸企业有一些汇率避险的措施，是否能举一些例子？（比方咱们在采访中曾发现有一些民企或许不太乐意去购买稳妥。）

梁明：你提到一些民营企业不乐意花钱购买这种稳妥，这是由于，在曾经汇率比较安稳的状况下，外贸企业的出口体现好，不需求额外地掏钱去做这些工作。但现在跟着汇率波动危险的变大，咱们需求使用这些相关的东西。

现在来看，国内供给的汇率避险东西大概有五种：榜首种是远期的结售汇，这也是外贸企业较为普遍的挑选，费用也不太高；第二种是外汇掉期；第三种是外汇的钱银掉期；第四种是外汇的期权和期权组合，这就比较复杂了；第五种便是咱们现在正在加大力度推广的跨境人民币的结算。

这五种东西基本上能够掩盖大部分企业危险。

别的，现在咱们也在加大力度研讨人民币和跟其他钱银汇率买卖的期货产品，这样也能经过期货商场进一步降低企业长时间持有外汇资金的危险。

从当前阶段来看，一些经营良好的大的外贸企业，十分长于使用上述五种避险东西。但或许一些小微企业，尤其是赢利比较薄的一些外贸企业，仍不太长于做这些准备工作，因而也更简单遭到汇率波动的影响。

榜首财经：人民币增值形成的汇兑损失，和或许增加的出口带来的赢利怎么比较？

梁明：这种数字上的改变在每个时间点都是不同的。但咱们曾经做过相关的计算，比方若人民币价值降低或增值一个百分点，这对我国出口的影响或许在0.05个百分点左右。这是一种历史经验，当然这个数字也是在随时改变的。能够说，全体上这种改变的影响并不太大。

事实上，对外贸影响更大的要素是汇率的频频波动。假如汇率从一个均衡很快抵达别的一个均衡，这对外贸的影响是不太明显的。由于当汇率快速地调整，它也是习惯商场的一个改变，对外贸出口影响也不会太大。

更危险的是汇率频频活动，改变趋势也不甚明朗时，这让外贸企业在避险东西的挑选上也会面临十分大危险。由于企业不清楚钱银到底是增值仍是价值降低，在远期到底是一个什么样的局势，这样对外贸企业的影响就更大。

榜首财经：也便是说，即便钱银增值，哪怕是快速地增值，只需很快到达安稳状况，让商场有预期，那影响也不严重？

梁明：对。由于假如汇率改变的趋势比较清晰，那么其影响能够用方才所提到的远期结售汇就能够对冲掉。

在咱们去调研的时候，即使是一些大的民营企业也不太长于运用外汇东西。由于自我国改革开放以来，很多外贸企业的出口体现一向十分好，因而它们习惯于路径依赖。可是，我以为跟着下一步世界竞争局势日趋激烈，这种状况是必定要发生改变的。咱们要习惯新的局势，在新的经济开展格式下，这需求外贸企业不断地习惯现状。

榜首财经：瑞银报告说，假如美元价值降低超出预期的话，到本年年中的时候，人民币对美元汇率或许会升到6.2。怎么看2021年人民币对美元走势？

梁明：想在短期内精准预测人民币对美元的走势并不简单。由于假如单纯地从经济基本面的视点来判别，这个趋势仍是比较明显的。比方说当经济到达一个均衡，相应汇率就能够到达一个均衡状况。可是从别的一个视点来看，汇率仍遭到很多避险要素的影响，尤其是一些非理性的避险心情，包括一些世界热钱的活动。现在欧美股市涨幅十分大，相比之下，人民币和A股较为廉价，这也导致了一些热钱的活动。这些或许都会影响到人民币的供需趋势。

别的，美国国内的局势也是一个重要影响要素。在中选总统拜登于1月20日顺畅上台的状况下，美国的经济应该会逐步地康复到正常的状况。拜登在竞选中提到他要点重视的四大优先事项，包括提振美国国内的经济开展、对抗新冠疫情和拯救就业等。

假如拜登政府能够较好地处理这些问题，美国经济应该会较快地回归均衡。若美国再配套一些长时间的经济政策，就有或许会呈现美元回流的趋势。这种趋势需求咱们高度防备，由于现在一些避险资金和热钱或许来到了我国，一旦将来呈现美元回流的局势，这些避险资金或许会在短期内大规模地出走。这其实对咱们的钱银、股市和汇率都会形成一些十分大的影响。

长时间来看，人民币对美元不会继续地大幅增值。那短期内是否有或许如瑞银所提到6.2呢？我以为这种状况是有或许呈现的，但全体来讲，我以为人民币对美元仍是会回归均衡，比方说回归到6.8、6.9或7左右，这会是一个均衡水平。