德意志银行：美联储能够在9月实现“温和”加息吗？

　　——美联储已经购买了9月加息“期权”？从而使得9月成为加息的可选项？如果美联储已经购买9月加息“期权”，那么就意味着美联储应将市场加息预期提升至一个市场对于美联储在9月加息不会颇感意外的水平。

　　迄今为止，美联储似乎还未就9月采取潜在行动做好市场工作。尽管近期，美联储官员的讲话已经开始为美元指数提供支撑，虽然仍然存在分歧，但一定程度上平衡了市场预期。

　　那么，美联储能够在9月实现相对良性的“温和加息”吗？

　　所谓温和加息就是在市场后续以及前期影响较小的情况下，这也就意味着接下来美联储需要进一步提升短期内加息的市场预期。

　　如果能够：那么1)、美国国债收益率曲线远端将升高，这将有利于新兴市场以及股市；2)、美元兑人民币以及国际原油价格的波动将会下降；3)、美联储可以令市场确信，其对短期前景持鹰派立场，而对长期前景却持鸽派温和立场。

　　如果不能：那么市场不会认为当前美联储正处在年内加息2次的政策周期中，即美联储能够在年内加息两次，且2017年美国联邦基金利率期货定将大幅下跌。

　　由于市场对美联储加息远未进行充分定价，因此，在加息的准备阶段，也就是加息受到市场热议的情况下，外汇市场波动必将增加，此外，美联储在今年12月再次加息的市场预期将显著影响外汇以及全球资产市场。

　　如果美联储长期“加息点阵图”有所下降，美联储9月加息的市场影响或有所改善，但是并不会削弱所有的影响风险。美元指数的强势复苏并不需要美联储按照当前的点阵图来实现其加息路径，但是2017年年底前美联储加息次数的预期将会对美元的强劲与否产生较大影响。

　　德意志银行认为，广义美元贸易加权指数上涨5%将不会具有太大“破坏性”，因为美元贸易加权指数距其一月峰值近5%。