即使非农数据表现靓丽 美联储9月会议上恐仍将按兵不动

　　FX168财经报社(香港)讯即使周五(9月2日)公布的美国8月非农报告显示，美国企业招聘的步伐仍稳步向前，美联储(FED)政策制定者实施9月加息仍面临很大阻力。

　　上个月路透调查预计8月新增非农就业岗位18万，远高于美联储主席耶伦(Janet Yellen)提出吸收新增劳动力所需的10万个。若如预期一样，照此速度，2016年新增就业岗位可能超过200万。

　　尽管就业岗位的强劲增长已促使美国失业率降至4.9%，但一些美联储官员并不认为有必要进一步加息。其中美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)就曾警告道，美国经济存在下行风险，加息步伐应放缓。

　　另外，美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)上周呼吁“小心”加息，另一名理事塔鲁洛(Daniel Tarullo)也对加息与否持怀疑态度，表示他希望看到更多迹象表明通胀在上涨。

　　在上周的杰克逊霍尔年会上，耶伦表示劳动力市场改善和通胀上升提高了加息的可能性，但就连她也未给出具体加息时间。而随后讲话的美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)发表更为鹰派的言论，重燃美联储加息预期。

　　尽管美国劳动力市场表现靓丽，但其他经济指标却不温不火。最新的美国二季度实际GDP年化季率为1.1%，远低于美联储2015年12月加息前一季所创下的2%。美国核心PCE物价指数年率上升1.6%，核心PCE是美联储更喜欢的通胀测量指标，而目前该数据也低于美联储2%的通胀目标。

　　与此同时，美国非农生产率增长疲弱，美联储对此担忧不已，因为生产率偏低将遏制未来的整体经济增长潜力。

　　周四公布的美国8月ISM制造业采购经理人指数(PMI)6个月来首次下滑，这意味着美国制造业开始疲弱。年度企业投资对GDP的贡献比例也比衰退前低了整整一个百分点。

　　美国旧金山联储本周在其网站发表了一篇工作文章，也对该国经济的长期增长前景发表了悲观看法。

　　经济学家John Fernald在生产率方面的研究经常被包括耶伦在内的美联储官员引用。据他估计，美国经济在未来10年左右的时间里，增幅很可能只有1.6%，远低于许多联储官员和经济学家目前预期的2%。Fernald表示：“对决策者而言，这是经济的‘最低限速’。”

　　一些美联储官员担心若持续运用低利率来削减失业率，将有可能导致物价压力不断上涨或者造成资产泡沫。

　　这些美联储官员包括克里夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)、堪萨斯联储主席乔治(Esther George)以及一贯鸽派立场的波士顿联储主席罗森格伦(EricRosengren)在内也纷纷加入“加息大联盟”，他们表示尽快加息才是防止美国经济过热的关键。

　　巴克莱经济学家Michael Gapen对目前在美联储占据主导的观点做出总结：“假如我们的政策过于宽松，且宽松持续时间过长，就可能出现不好的情况。”

　　为了鼓励投资和就业，美联储自2007-2009年金融危机以来一直将利率维持在接近于零的水平，直到去年12月才进行首次加息。