倍特期货
研发视点（7月19日）
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商品：关注锌等领涨品种获利回吐
【观点】
商品市场在本周开始的自主调整分化有增加。目前这种调整引导，主要体现在国内自主品种上，涉外联动品种的相对控制力都还保持，特别是几个主要人气观测的领涨品种，其形态还保持相对平稳未坏。国内自主品种的调整分化增加，与对国内的投资下滑担忧有关，也和产能利润恢复后的压力有关，这方面做得比较好的，是沪铝，骨干企业的正面积极作用也体现有益。
资金效应角度，监管层正式出台私募资管行业的证八条规范意见，这一次正式意见中，将期货杠杆产品的优待取消了，从征求意见稿的可以3倍杠杆，收缩回到只能2倍杠杆。短期资金引入的角度，期货类杠杆产品的规模缩减有些心理影响，这部分可能先体现在自主品种上。另外，本次的正式意见稿，对于引入第三方投顾的要求，明显提升了，没有最近一年业绩和个人投顾，都被严格限制，这样也会造成合规产品备案发行的冲量难度。好处是，商品市场的资管产品的风险更加可控，有资质的产品经理之间的比武选秀可能也更加精彩，对于投资者的利益保护是长远有利的。
以外盘CRB延续指数和国内文华商品指数的走势对比，60天线作为调整形态的基本盘支持，目前都还有利。CRB延续指数，更倾向于依托60天线，走一个相对复杂的横向扩散休整形态，这也是一种资金争持不下的焦灼调整结构。国内的文华商品指数，目前看起来朝着横向收敛调整形态在演化。
【交易策略】
本周是金属LME市场的第三个周三行权日，所以我们建议以锌为主的金属领涨品种，需要留心本周三的获利回吐兑现过程。前期在伦锌上买入看涨期权的细心客户可以寻找其行权价分布持仓状况的资料，在目前伦锌价格穿破2200美元并达到年内新高下，前期各行权价的看涨期权，或虚或实，都有一定程度的获利了，甚至部分虚值的获利还更大，所以本周三，借助这个第三个周三，来一次集中获利回吐兑现，做好提前应对的准备更稳妥。
铜作为年内比较滞涨的落后品种，目前的一些行业修复改善信息也开始呈现。据机构调研的空调行业去库存进展，拐点已经明确显现，部分龙头企业的空调生产补库存需求支持增加。在大家已经普遍习惯了国内传统行业需求增幅放缓的背景后，一些存量需求改善的心理影响，可能对于国内几个滞涨品种有利，这种借题发挥的表现形式，可以在几个仓单压力大的抗涨滞涨品种上，观察一下人气力度。
